Gewogene durchschnittliche Kapitalkosten

Der gewogene durchschnittliche Kapitalkosten (WACC) ist eine finanzielle Kennzahl, die die durchschnittlichen Kapitalkosten eines Unternehmens aus allen Quellen darstellt, einschließlich Fremd- und Eigenkapital, gewichtet nach dem Anteil jeder Quelle in der Kapitalstruktur.

Definition von WACC

WACC bietet einer Organisation eine Messgröße für ihre Finanzierungskosten und ist entscheidend für Investitionsentscheidungen, Projektevaluierung und Bewertungsprozesse. Es dient als Diskontsatz für Cashflows in der diskontierten Cashflow-Analyse (DCF).

Komponenten von WACC

Die WACC-Formel berücksichtigt die Eigenkapitalkosten, die Fremdkapitalkosten und die entsprechenden Gewichte von Eigen- und Fremdkapital innerhalb der Kapitalstruktur eines Unternehmens. Jede Komponente wird wie folgt aufgeschlüsselt:

Eigenkapitalkosten

Die Eigenkapitalkosten stellen die Rendite dar, die ein Unternehmen seinen Eigenkapitalinvestoren bieten muss, um sie für das Risiko der Investition in das Geschäft zu entschädigen. Sie können mit Modellen wie dem Capital Asset Pricing Model (CAPM) geschätzt werden.

Fremdkapitalkosten

Die Fremdkapitalkosten sind der effektive Zinssatz, den ein Unternehmen für seine geliehenen Mittel zahlt. Dies wird normalerweise als die Rendite bis zur Fälligkeit auf bestehende Schulden oder den aktuellen Marktzinssatz für neue Schulden berechnet, angepasst um die steuerliche Abzugsfähigkeit von Zinszahlungen.

Gewichte von Fremd- und Eigenkapital

Die Gewichte in der WACC-Formel ergeben sich aus dem Marktwert des Eigenkapitals (Marktkapitalisierung) und dem Marktwert der Schulden, der den Anteil des Gesamtkapitals widerspiegelt, den jede Komponente darstellt.

WACC-Berechnung

Die Formel zur Berechnung von WACC lautet wie folgt:

• WACC = (E/V * Re) + (D/V * Rd * (1 – Tc))

Wo:

• E = Marktwert des Eigenkapitals
• D = Marktwert der Schulden
• V = Gesamter Marktwert des Unternehmens (E + D)
• Re = Eigenkapitalkosten
• Rd = Fremdkapitalkosten
• Tc = Körperschaftsteuersatz

Praxisbeispiel von WACC

Betrachten Sie ein Unternehmen mit folgenden Informationen:

• Marktwert des Eigenkapitals (E) = 800.000 $
• Marktwert der Schulden (D) = 200.000 $
• Eigenkapitalkosten (Re) = 10%
• Fremdkapitalkosten (Rd) = 5%
• Körperschaftsteuersatz (Tc) = 30%

Berechnen Sie zunächst den Gesamtmarktwert (V):

• V = E + D = 800.000 $ + 200.000 $ = 1.000.000 $

Verwenden Sie anschließend die WACC-Formel:

• WACC = (800.000 / 1.000.000 * 0.10) + (200.000 / 1.000.000 * 0.05 * (1 – 0.30))
• WACC = (0.8 * 0.10) + (0.2 * 0.05 * 0.7)
• WACC = 0.08 + 0.007
• WACC = 0.087 oder 8,7%

In diesem Beispiel beträgt die gewichtete durchschnittliche Kapitalkosten des Unternehmens 8,7%, was die durchschnittliche Rendite angibt, die es erzielen muss, um seine Investoren zufriedenzustellen.