Dividendenabzinsungsmodell

Das Dividendenabzinsungsmodell (DDM) ist eine Methode zur Bewertung einer Unternehmensaktie, die auf der Theorie beruht, dass ihr Preis dem Wert der Summe aller zukünftigen Dividendenzahlungen entspricht, die auf ihren Barwert abgezinst werden.

Definition des Dividendenabzinsungsmodells (DDM)

Das DDM bewertet den Wert einer Aktie, indem die erwarteten zukünftigen Dividenden geschätzt und auf ihren Barwert abgezinst werden. Es ist besonders nützlich für Unternehmen, die regelmäßig Dividenden zahlen.

Schlüsselkomponenten des Dividendenabzinsungsmodells

Die Hauptkomponenten, die im DDM verwendet werden, sind:

• Dividenden: Regelmäßige Zahlungen an die Aktionäre aus den Gewinnen eines Unternehmens.
• Abzinsungssatz: Der benötigte Ertragssatz der Investoren, der normalerweise durch die Verwendung der Eigenkapitalkosten des Unternehmens bestimmt wird.
• Wachstumsrate: Die erwartete Wachstumsrate zukünftiger Dividenden, die normalerweise das Wachstumspotenzial und die Rentabilität des Unternehmens widerspiegelt.

Arten von Dividendenabzinsungsmodellen

Es gibt mehrere Varianten des DDM, darunter:

• Gordon-Wachstumsmodell: Geht davon aus, dass die Dividenden unendlich lange mit einer konstanten Rate wachsen.
• Zwei-Phasen-DDM: Modelliert Dividenden, die zunächst mit einer Rate und anschließend nach einer bestimmten Periode mit einer anderen Rate wachsen.
• Multi-Phasen-DDM: Erlaubt mehrere Wachstumsraten über mehrere Perioden.

Berechnung des Dividendenabzinsungsmodells

Das Gordon-Wachstumsmodell, eine einfache Form des DDM, wird mit folgender Formel berechnet:

Preis = D / (r – g)

Wo:

• D: Erwartete jährliche Dividende im nächsten Jahr
• r: Abzinsungssatz oder benötigter Ertragssatz
• g: Wachstumsrate der Dividenden

Beispiel der Berechnung des Dividendenabzinsungsmodells

Betrachten Sie ein Unternehmen, das voraussichtlich im nächsten Jahr eine Dividende von 3 $ zahlen wird, mit einem benötigten Ertragssatz von 10 % und einer konstanten Wachstumsrate der Dividenden von 5 %.

Die Verwendung des Gordon-Wachstumsmodells ergibt:

• D = 3 $
• r = 10 % oder 0,10
• g = 5 % oder 0,05

Setzen Sie die Werte in die DDM-Formel ein:

Preis = 3 / (0,10 – 0,05) = 3 / 0,05 = 60 $

Dies deutet darauf hin, dass der geschätzte faire Wert der Aktie basierend auf dem DDM 60 $ beträgt.

Das Dividendenabzinsungsmodell ist ein fundamentales Werkzeug, das Einblicke darüber gibt, ob eine Aktie unterbewertet oder überbewertet ist, basierend auf ihren erwarteten zukünftigen Cashflows in Form von Dividenden.