Credit Default Swap

Ein Credit Default Swap (CDS) ist ein finanzielles Derivat, das einem Investor ermöglicht, das Kreditrisiko von festverzinslichen Produkten zwischen Parteien zu „tauschen“ oder zu übertragen. Es bietet im Wesentlichen Versicherungsschutz gegen den Ausfall eines Schuldners.

Verstehen von Credit Default Swaps

Wie Credit Default Swaps funktionieren

In einem CDS-Vertrag zahlt der Käufer des Swaps periodische Prämien an den Verkäufer im Austausch für eine Zahlung, wenn ein spezifisches Kreditereignis eintritt, wie zum Beispiel Ausfall oder Insolvenz des zugrunde liegenden Vermögenswerts oder Schuldners. Der Käufer möchte sich gegen Kreditrisiko absichern, während der Verkäufer dieses Risiko gegen eine Gebühr übernimmt.

Hauptbestandteile eines CDS

• Referenzentity: Der Schuldner oder Emittent der versicherten Schulden.
• Nennbetrag: Der Betrag der Schulden, der durch den CDS gedeckt ist. Er stellt die maximal mögliche Auszahlung im Falle eines Ausfalls dar.
• Prämie/Spread: Die periodische Zahlung, die der CDS-Käufer an den Verkäufer leistet, oft in Basispunkten ausgedrückt.
• Kreditereignis: Ein Ereignis wie Ausfall, Insolvenz oder Umstrukturierung, das die Auszahlung vom Verkäufer an den Käufer auslöst.

Reales Beispiel eines Credit Default Swaps

Angenommen, Investor A glaubt, dass die Firma XYZ, ein Unternehmen mit an der Börse gehandelten Anleihen, wahrscheinlich ihre Schulden nicht bedienen kann. Investor A kauft einen CDS von Investor B, dem Verkäufer, um sich gegen dieses Risiko abzusichern.

Vertragsdetails

• Referenzentity: Firma XYZ
• Nennbetrag: 10 Millionen Dollar
• Prämie/Spread: 200 Basispunkte (oder 2 %) pro Jahr
• Vertragsdauer: 5 Jahre

Investor A stimmt zu, Investor B jährlich 2 % des Nennbetrags für fünf Jahre zu zahlen, was 200.000 Dollar pro Jahr entspricht. Wenn die Firma XYZ während dieser Zeit in den Ausfall gerät, muss Investor B Investor A für den Verlust entschädigen, der in der Regel dem Nennbetrag (in diesem Fall 10 Millionen Dollar) entspricht.

Berechnung der Prämien und potenziellen Auszahlungen

Berechnung der jährlichen Prämie

Um die jährliche Prämie zu berechnen, die von Investor A gezahlt wird, können Sie die Formel verwenden:

Jährliche Prämie = Nennbetrag * (Preis des CDS / 100)

In unserem Beispiel würde die jährliche Prämie sein:

Jährliche Prämie = 10.000.000 $ * (2 / 100) = 200.000 $

Potenzielle Auszahlung im Falle eines Ausfalls

Falls die Firma XYZ ausfällt, erhält Investor A eine Auszahlung, die den Nennbetrag abzüglich der Rückgewinnungsquote (dem geschätzten Wert der Vermögenswerte des ausgefallenen Unternehmens) approximiert.

Wenn die Rückgewinnungsquote beispielsweise 40 % beträgt, würde die potenzielle Auszahlung sein:

Potenzielle Auszahlung = Nennbetrag – (Rückgewinnungsquote * Nennbetrag)

Daher,

Potenzielle Auszahlung = 10.000.000 $ – (0,40 * 10.000.000 $) = 10.000.000 $ – 4.000.000 $ = 6.000.000 $

In diesem Fall würde Investor A im Falle eines Ausfalls der Firma XYZ 6 Millionen Dollar von Investor B erhalten.

Credit Default Swaps spielen eine entscheidende Rolle in den Finanzmärkten, indem sie Investoren ermöglichen, Kreditrisiken zu managen und zu übertragen, was die Liquidität und Preisanpassungsfähigkeit für festverzinsliche Wertpapiere potenziell verbessert.