Ausfallrisiko

Das Ausfallrisiko ist die Möglichkeit, dass ein Kreditnehmer seinen Schuldenverpflichtungen nicht nachkommt, was zu einem Versäumnis bei der Zahlung von Zinsen oder der Rückzahlung von Kapital bei einem Darlehen oder einer Anleihe führt.

Das Ausfallrisiko verstehen

Das Ausfallrisiko ist ein kritisches Konzept in der Finanzwelt, das Kreditgeber, Investoren und den gesamten Kreditmarkt betrifft. Es ist hauptsächlich mit dem potenziellen Verlust aufgrund der Unfähigkeit eines Kreditnehmers zur Rückzahlung eines Darlehens oder dem Versäumnis eines Emittenten verbunden, planmäßige Zahlungen auf Schuldtitel wie Anleihen zu leisten.

Wichtige Überlegungen

• Kreditbewertungen: Die Wahrscheinlichkeit eines Ausfalls wird oft anhand von Kreditbewertungen beurteilt, die von Agenturen wie Moody’s oder Standard & Poor’s vergeben werden, die die Kreditwürdigkeit eines Kreditnehmers bewerten.
• Wirtschaftliche Bedingungen: Das Ausfallrisiko kann mit den wirtschaftlichen Bedingungen schwanken; während einer Rezession steigt beispielsweise typischerweise die Wahrscheinlichkeit von Ausfällen.
• Arten des Ausfalls: Es gibt zwei Hauptarten von Ausfällen:
  • Technischer Ausfall: Tritt auf, wenn ein Kreditnehmer eine Bedingung des Schuldenvertrags verletzt, jedoch nicht unbedingt eine Zahlung versäumt.
  • Monetärer Ausfall: Bezieht sich auf das Versäumnis, planmäßige Kapital- oder Zinszahlungen zu leisten.

Das Ausfallrisiko messen

Das Ausfallrisiko wird typischerweise durch verschiedene Kennzahlen quantifiziert, darunter:

• Ausfallwahrscheinlichkeit: Die geschätzte Wahrscheinlichkeit, dass ein Kreditnehmer seinen Verpflichtungen innerhalb eines bestimmten Zeitrahmens nicht nachkommt.
• Verlust bei Ausfall (LGD): Der Prozentsatz der gesamten Exposure, der verloren geht, wenn ein Ausfall occurs.
• Exposure bei Ausfall (EAD): Der gesamte Wert, der im Risiko steht, wenn ein Kreditnehmer ausfällt, einschließlich aller ausstehenden Darlehensbeträge und aufgelaufener Zinsen.

Beispiel aus der Praxis

Betrachten Sie eine Unternehmensanleihe, die von einem Unternehmen mit einer Kreditbewertung von BB ausgegeben wurde. Analysten schätzen, dass die Ausfallwahrscheinlichkeit für Anleihen mit dieser Bewertung über einen Zeitraum von 5 Jahren 5% beträgt. Wenn das Unternehmen eine gesamte Exposure von 1 Million Dollar (EAD) hat und der erwartete Verlust bei Ausfall 60% beträgt, kann der erwartete Verlust aufgrund des Ausfallrisikos wie folgt berechnet werden:

1. Erwarteten Verlust berechnen:

• Ausfallwahrscheinlichkeit: 0.05 (5%)
• Verlust bei Ausfall (LGD): 0.60 (60%)
• Exposure bei Ausfall (EAD): 1.000.000 Dollar

Der erwartete Verlust = Ausfallwahrscheinlichkeit x LGD x EAD = 0.05 x 0.60 x 1.000.000 Dollar = 30.000 Dollar.

Das bedeutet, dass Investoren sich auf einen erwarteten Verlust von 30.000 Dollar aufgrund des Ausfallrisikos im Zusammenhang mit dieser Unternehmensanleihe vorbereiten sollten.

Das Verständnis des Ausfallrisikos ist entscheidend für informierte Investitionsentscheidungen und eine effektive Verwaltung finanzieller Portfolios, da es Investoren ermöglicht, das potenzielle Risiko und die Rendite verschiedener Schuldtitel zu bewerten.