Alpha

Alpha ist ein Maß, das in der Finanzwelt verwendet wird, um die übermäßige Rendite einer Investition im Vergleich zur Rendite eines Vergleichsindex zu bestimmen. Es stellt den Wert dar, den ein Portfoliomanager zu oder von der Rendite eines Fonds hinzufügt oder abzieht und misst im Wesentlichen die Leistung einer Investition im Vergleich zu einem als Benchmark verwendeten Marktindex.

Definition

Alpha wird häufig verwendet, um die Leistung von Investmentfonds und anderen Investitionen zu bewerten, und zeigt an, wie gut ein Fonds im Vergleich zu seinem Vergleichsindex abgeschnitten hat. Ein positives Alpha deutet darauf hin, dass die Investition ihren Vergleichsindex nach Risikobereinigung übertroffen hat, während ein negatives Alpha auf eine Unterperformance hinweist.

Berechnung

Alpha wird unter Verwendung des Modells zur Bewertung von Kapitalanlagen (CAPM) berechnet, das den risikofreien Zinssatz, das Beta der Investition und die erwartete Marktrendite berücksichtigt. Die Formel für Alpha ($\alpha$) im Kontext des CAPM ist:

α = R_i ​− (R_f​ + β × (R_m ​− R_f​))

Wo:

• R_i ​ ist die tatsächliche Rendite der Investition,
• R_f​ ist der risikofreie Zinssatz,
• $\beta$ ist das Beta der Investition (ein Maß für deren Volatilität im Vergleich zum Markt),
• R_m​ ist die Rendite des Benchmark-Marktesindex.

Beispiel

Nehmen wir an, Sie bewerten einen Investmentfonds, der im vergangenen Jahr 15 % Rendite erzielt hat. Der risikofreie Zinssatz beträgt 2 %, die Rendite des Vergleichsindex (z. B. S&P 500) beträgt 10 %, und das Beta des Fonds beträgt 1,2.

Unter Verwendung der Alpha-Formel:

$\alpha =15\%-(2\%+1.2\times (10\%-2\%))$

$\alpha =15\%-(2\%+1.2\times 8\%)$

$\alpha =15\%-(2\%+9.6\%)$

$\alpha =15\%-11.6\%$

$\alpha =3.4\%$

Verwendung in der Finanzanalyse

• Leistungsbewertung: Alpha ist entscheidend für die Bewertung der Leistung von Portfoliomanagern und Investmentstrategien, da es anzeigt, ob sie über die Rendite des Marktes hinaus Werte geschaffen haben.
• Investitionsauswahl: Investoren können Alpha nutzen, um Investitionen oder Investmentfonds auszuwählen und bevorzugen solche mit einer Geschichte positiver Alpha, was auf die Fähigkeit hinweist, den Markt risikobereinigt zu übertreffen.
• Risikobereinigte Renditen: Alpha gibt Einblicke in die Renditen einer Investition im Vergleich zum eingegangenen Risiko und bietet eine differenziertere Sichtweise als der bloße Vergleich der Rohrenditen.

Alpha ist ein wichtiger Bestandteil der Analyse der Investitionsleistung und bietet Investoren eine Kennzahl, um zu bewerten, wie gut ein Portfoliomanager oder eine Investmentstrategie im Vergleich zu einer Benchmark abgeschnitten hat, wobei das damit verbundene Risiko berücksichtigt wird.