Shiller-Kurs-Gewinn-Verhältnis

Das Shiller-Kurs-Gewinn-Verhältnis, auch bekannt als das zyklisch angepasste Kurs-Gewinn-Verhältnis (CAPE), ist ein Bewertungsmaßstab für den Aktienmarkt, der inflationsbereinigte Gewinne über einen Zeitraum von 10 Jahren berücksichtigt. Dieses Verhältnis wird verwendet, um zu bewerten, ob eine Aktie oder der gesamte Markt überbewertet oder unterbewertet ist, basierend auf historischen Durchschnittswerten.

Verständnis des Shiller-Kurs-Gewinn-Verhältnisses

Das Shiller-Kurs-Gewinn-Verhältnis wird berechnet, indem der aktuelle Preis einer Aktie oder eines Aktienindex durch den durchschnittlichen inflationsbereinigten Gewinn pro Aktie der letzten 10 Jahre geteilt wird. Dieser Ansatz hilft, Schwankungen der Gewinne zu glätten, die aufgrund von wirtschaftlichen Zyklen auftreten können.

Berechnung des Shiller-Kurs-Gewinn-Verhältnisses

Die Formel zur Berechnung des Shiller-Kurs-Gewinn-Verhältnisses lautet:

Shiller-Kurs-Gewinn-Verhältnis = Aktueller Preis / Durchschnittlicher inflationsbereinigter Gewinn (10 Jahre)

Um zu dem durchschnittlichen inflationsbereinigten Gewinn zu gelangen, werden normalerweise die folgenden Schritte durchgeführt:

1. Berechnung des Gewinns pro Aktie (EPS) für jedes der letzten 10 Jahre.
2. Anpassung dieser Gewinne an die Inflation unter Verwendung des Verbraucherpreisindex (VPI).
3. Berechnung des Durchschnitts dieser angepassten Gewinne.

Beispiel für das Shiller-Kurs-Gewinn-Verhältnis

Betrachten wir eine hypothetische Aktie mit den folgenden Details:

– Aktueller Aktienpreis: 100 $
– Gewinn pro Aktie (EPS) über die letzten 10 Jahre (inflationsbereinigt):
– Jahr 1: 4 $
– Jahr 2: 5 $
– Jahr 3: 6 $
– Jahr 4: 7 $
– Jahr 5: 6 $
– Jahr 6: 5 $
– Jahr 7: 7 $
– Jahr 8: 8 $
– Jahr 9: 9 $
– Jahr 10: 10 $

1. Berechnung des durchschnittlichen EPS:
– Gesamte Gewinne über 10 Jahre = 4 + 5 + 6 + 7 + 6 + 5 + 7 + 8 + 9 + 10 = 57
– Durchschnittliches EPS = 57 / 10 = 5,70 $

2. Berechnung des Shiller-Kurs-Gewinn-Verhältnisses:
– Shiller-Kurs-Gewinn-Verhältnis = 100 $ / 5,70 $ ≈ 17,54

Interpretation des Shiller-Kurs-Gewinn-Verhältnisses

– Ein Shiller-Kurs-Gewinn-Verhältnis, das erheblich über dem historischen Durchschnitt liegt, kann darauf hindeuten, dass der Markt überbewertet ist, was auf eine mögliche Marktberichtigung in der Zukunft hindeutet.
– Umgekehrt kann ein Verhältnis unter dem historischen Durchschnitt auf eine Unterbewertung hinweisen, was das Potenzial für zukünftiges Wachstum suggeriert.

Dieses Verhältnis ist besonders nützlich für langfristige Anleger, die den relativen Wert von Aktien oder des gesamten Marktes bewerten, und macht es zu einem wichtigen Instrument für die Anlageentscheidungsfindung.