Commercial Mortgage-Backed Securities

Commercial Mortgage-Backed Securities (CMBS) sind eine Art von asset-backed securities, die durch einen Pool von gewerblichen Immobilienkrediten abgesichert sind. Diese Wertpapiere entstehen durch das Zusammenlegen verschiedener Hypotheken auf einkommensgenerierende Immobilien, wie Bürogebäude, Einkaufszentren und Hotels, und den anschließenden Verkauf von Anteilen an diesem Pool an Investoren.

Verständnis von Commercial Mortgage-Backed Securities

CMBS sind strukturierte Finanzprodukte, die es Investoren ermöglichen, Zugriff auf gewerbliche Immobilienverschuldung zu erhalten. Sie bieten typischerweise eine höhere Rendite als Staatsanleihen, tragen jedoch zusätzliche Risiken, die mit den Immobilienmärkten verbunden sind.

Schlüsselkomponenten von CMBS

• Pooling von Krediten: Gewerbliche Hypotheken werden von verschiedenen Kreditgebern gesammelt und in einem Pool kombiniert.
• Tranchierung: Die gebündelten Kredite werden in verschiedene Risikokategorien oder „Tranchen“ unterteilt, die den Investoren unterschiedliche Risikostufen und Renditen bieten.
• Underlying Assets: Die Hypotheken selbst sichern die Wertpapiere, was bedeutet, dass die Leistung der CMBS direkt mit der Fähigkeit der Kreditnehmer verbunden ist, ihre Darlehen zurückzuzahlen.
• Investment-Grade-Bewertungen: CMBS werden oft von Ratingagenturen bewertet, was den Investoren hilft, das Risiko im Zusammenhang mit verschiedenen Tranchen zu beurteilen.

Wie CMBS funktionieren

1. Kreditvergabe: Gewerbliche Hypotheken werden an Immobilienbesitzer und Unternehmen für den Kauf oder die Refinanzierung von Immobilien vergeben.
2. Verbriefungsprozess: Diese Kredite werden zusammengefasst und in Wertpapiere strukturiert.
3. Emission: Die Wertpapiere werden an Investoren verkauft, wobei die Mittel zur Rückzahlung der ursprünglichen Kreditgeber verwendet werden.
4. Verwaltung: Ein Dienstleister sammelt Hypothekenzahlungen von Kreditnehmern und verteilt diese nach Abzug von Servicegebühren an die CMBS-Investoren.
5. Zahlungen an Investoren: Investoren erhalten regelmäßige Zahlungen basierend auf dem Cashflow, der aus den zugrunde liegenden Hypothekendarlehen generiert wird, typischerweise in Form von Zinszahlungen.

Risiken im Zusammenhang mit CMBS

• Kreditrisiko: Das Risiko, dass Kreditnehmer mit ihren Hypothekenzahlungen ausfallen, was zu Verlusten für Investoren führen kann.
• Marktrisiko: Schwankungen der Immobilienwerte können die Leistung von CMBS erheblich beeinflussen.
• Liquiditätsrisiko: CMBS sind möglicherweise nicht so liquide wie andere Anlagen, was es schwieriger macht, sie schnell zum Marktwert zu verkaufen.

CMBS bieten eine Möglichkeit für Investoren, diversifizierten Zugang zu gewerblichen Immobilien zu erhalten und Chancen zur Einkommensgenerierung durch feste Zahlungen zu nutzen. Es ist jedoch wichtig, dass Investoren gründliche Due Diligence betreiben und die zugrunde liegenden Risiken im Zusammenhang mit diesen Wertpapieren verstehen.