Tracking Error

Tracking Error ist ein Maß dafür, wie eng ein Portfolio dem Index folgt, mit dem es verglichen wird. Es quantifiziert die Volatilität der Renditeabweichungen zwischen dem Portfolio und dem Benchmark über einen bestimmten Zeitraum.

Verständnis des Tracking Errors

Tracking Error ist entscheidend für Investoren, insbesondere für diejenigen, die Indexfonds oder börsengehandelte Fonds (ETFs) verwalten, da er bestimmt, wie effektiv der Fonds seinen Benchmark widerspiegelt. Ein niedriger Tracking Error zeigt an, dass das Portfolio dem Benchmark eng folgt, während ein hoher Tracking Error eine erhebliche Abweichung zeigt.

Wichtige Punkte zu beachten

• Formel: Der Tracking Error kann mit der folgenden Formel berechnet werden:
  TE = √(Σ(Rp – Rb)² / (n-1))
  wobei Rp die Rendite des Portfolios, Rb die Rendite des Benchmarks und n die Anzahl der Beobachtungen ist.
• Standardabweichung: Der Tracking Error ist im Wesentlichen die Standardabweichung der Renditeabweichungen.
• Vergleich: Er ist nützlich, um verschiedene Portfolios oder Fonds zu vergleichen und zu bestimmen, wieviel aktives Risiko ein Manager eingeht.

Beispiel für Tracking Error

Stellen Sie sich einen Investmentfonds vor, der so konzipiert ist, dass er die Performance des S&P 500 Index nachbildet. Über einen Zeitraum von fünf Monaten sind die Renditen des Fonds und des S&P 500 wie folgt:

• Monat 1: Fondsrendite = 2%, Benchmark-Rendite = 2,5%
• Monat 2: Fondsrendite = 1%, Benchmark-Rendite = 1,2%
• Monat 3: Fondsrendite = 3%, Benchmark-Rendite = 3,5%
• Monat 4: Fondsrendite = 2,5%, Benchmark-Rendite = 3%
• Monat 5: Fondsrendite = 1,5%, Benchmark-Rendite = 2%

Berechnung des Tracking Errors

Berechnen Sie zunächst die Unterschiede zwischen den Fonds- und Benchmark-Renditen:

• Monat 1: 2% – 2,5% = -0,5%
• Monat 2: 1% – 1,2% = -0,2%
• Monat 3: 3% – 3,5% = -0,5%
• Monat 4: 2,5% – 3% = -0,5%
• Monat 5: 1,5% – 2% = -0,5%

Jetzt quadrieren Sie jede Abweichung:

• Monat 1: (-0,5%)² = 0,0025
• Monat 2: (-0,2%)² = 0,0004
• Monat 3: (-0,5%)² = 0,0025
• Monat 4: (-0,5%)² = 0,0025
• Monat 5: (-0,5%)² = 0,0025

Summe der quadrierten Abweichungen:

0,0025 + 0,0004 + 0,0025 + 0,0025 + 0,0025 = 0,0104

Teilen Sie nun durch (n-1), was (5-1) oder 4 ist:

0,0104/4 = 0,0026

Schließlich ziehen Sie die Quadratwurzel, um den Tracking Error zu finden:

TE = √0,0026 ≈ 0,0510 oder 5,1%

Anwendung in der Praxis

Investoren und Fondsmanager verwenden den Tracking Error, um die Effektivität eines Indexfonds oder ETFs zu beurteilen. Ein Tracking Error von 5,1% deutet beispielsweise darauf hin, dass die Performance des Investmentfonds um diesen Prozentsatz vom S&P 500 Index abweicht, was zeigt, wie gut er sein Ziel erreicht, den Benchmark zu entsprechen.