Performance Attribution

Performance Attribution ist eine Methode, die verwendet wird, um die Leistung eines Investitionsportfolios zu analysieren, indem es in seine einzelnen Komponenten zerlegt wird, um die Quelle der Renditen zu ermitteln.

Verstehen der Performance Attribution

Performance Attribution hilft Investoren und Portfoliomanagern zu verstehen, wie und warum ihr Portfolio über einen bestimmten Zeitraum abgeschnitten hat. In der Regel wird der Beitrag verschiedener Anlagen, Sektoren oder Anlagestrategien zur Gesamtleistung des Portfolios bewertet.

Schlüsselelemente der Performance Attribution

– Allokationseffekt: Dieser misst, wie viel der Rendite des Portfolios der Entscheidung zuzuschreiben ist, Vermögenswerte in verschiedene Sektoren oder Anlagestile zuzuweisen. Er bewertet, ob die Vermögensallokationsentscheidungen im Vergleich zu einem Benchmark vorteilhaft waren.
– Selektions-Effekt: Dieser untersucht die Performance einzelner Wertpapiere innerhalb dieser Anlageklassen. Er bewertet die Effektivität der Aktienauswahl, indem die Performance der ausgewählten Wertpapiere mit dem Benchmark verglichen wird.
– Interaktionseffekt: Dies ist der kombinierte Effekt von Allokation und Selektion, der hervorhebt, wie die Interaktion dieser Entscheidungen die Gesamtleistung beeinflusst.

Berechnung der Performance Attribution

Die Performance Attribution kann mit den folgenden Formeln berechnet werden:

1. Für den Allokationseffekt:
– Allokationseffekt = (Gewicht des Portfolios im Sektor – Gewicht des Benchmarks im Sektor) × (Rendite des Benchmarks im Sektor)

2. Für den Selektionseffekt:
– Selektionseffekt = (Gewicht des Portfolios im Sektor) × (Rendite des Portfolios im Sektor – Rendite des Benchmarks im Sektor)

3. Die Gesamte Attribution kann ausgedrückt werden als:
– Gesamte Attribution = Allokationseffekt + Selektionseffekt

Praktisches Beispiel

Betrachten Sie ein Investitionsportfolio, das zwei Sektoren enthält: Technologie und Gesundheitswesen.

– Portfolio-Renditen:
– Technologie: 15%
– Gesundheitswesen: 10%

– Benchmark-Renditen:
– Technologie: 12%
– Gesundheitswesen: 8%

– Gewichte im Portfolio:
– Technologie: 60%
– Gesundheitswesen: 40%

– Gewichte im Benchmark:
– Technologie: 50%
– Gesundheitswesen: 50%

Berechnung des Allokationseffekts:
– Technologie: (60% – 50%) × 12% = 0.6%
– Gesundheitswesen: (40% – 50%) × 8% = -0.8%
– Gesamter Allokationseffekt = 0.6% – 0.8% = -0.2%

Berechnung des Selektionseffekts:
– Technologie: 60% × (15% – 12%) = 1.8%
– Gesundheitswesen: 40% × (10% – 8%) = 0.8%
– Gesamter Selektionseffekt = 1.8% + 0.8% = 2.6%

Gesamte Attribution:
– Gesamte Attribution = -0.2% + 2.6% = 2.4%

Das bedeutet, dass das Portfolio insgesamt den Benchmark um 2.4% übertroffen hat, was auf die Aktienauswahl zurückzuführen ist, trotz einer negativen Allokationsentscheidung. Performance Attribution liefert wertvolle Einblicke für Manager, um die Anlagestrategien in Zukunft zu optimieren.