Markteffizienz

Markteffizienz bezieht sich auf den Grad, in dem Aktienkurse alle verfügbaren, relevanten Informationen widerspiegeln. In einem effizienten Markt sind alle bekannten Informationen bereits in die Aktienkurse einbezogen, was es unmöglich macht, dauerhaft höhere Renditen als die durchschnittliche Marktrendite auf risikoadjustierter Basis zu erzielen.

Arten der Markteffizienz

1. Schwache Formeffizienz

• Die Preise spiegeln alle vergangenen Marktdaten wider, einschließlich Aktienkurse und Volumen.
• Technische Analyse ist unwirksam bei der Vorhersage zukünftiger Preisbewegungen.

2. Halb-Starke Formeffizienz

• Die Preise spiegeln alle öffentlich verfügbaren Informationen wider, nicht nur vergangene Preise.
• Fundamentalanalyse ist unwirksam, da alle verfügbaren Informationen bereits in die Preise eingepreist sind.

3. Starke Formeffizienz

• Die Preise spiegeln alle Informationen wider, sowohl öffentliche als auch private (Insiderinformationen).
• Niemand kann dauerhaft höhere Renditen erzielen, unabhängig von ihrem Informationsvorteil.

Folgen der Markteffizienz

• Investoren können den Markt durch Aktienauswahl oder Markt-Timing nicht konsequent übertreffen.
• Indexfonds können eine effektivere Anlagestrategie im Vergleich zu aktiv verwalteten Fonds sein.

Beispiel für Markteffizienz

Angenommen, ein Unternehmen kündigt die Einführung eines neuen Produkts an, das voraussichtlich die zukünftigen Einnahmen erheblich steigern wird. In einem Halb-Starke Formeffizienten Markt würde sich der Aktienkurs sofort anpassen, um den wahrgenommenen Wert dieser neuen Information widerzuspiegeln. Wenn die Aktie vor der Ankündigung bei 50 $ gehandelt wurde und der Markt erwartet, dass das neue Produkt die Gewinne des Unternehmens erheblich steigern wird, könnte der Aktienkurs unmittelbar nach der Bekanntgabe auf 75 $ steigen.

Relevanz von Berechnungen

Obwohl es keine spezifischen Berechnungen gibt, die ausschließlich zur Messung der Markteffizienz dienen, kann das Konzept anhand von Benchmarks untersucht werden. Zum Beispiel vergleichen Investoren oft die Renditen von verwalteten Fonds mit einem Indexfonds, um die Effizienz zu beurteilen:

• Wenn ein aktiv verwalteter Fonds über mehrere Jahre hinweg den S&P 500 konsequent übertrifft, könnte dies darauf hindeuten, dass der Markt nicht vollständig effizient ist.
• Wenn ein Indexfonds ähnliche Renditen wie der breitere Markt (wie der S&P 500) erzielt, unterstützt dies die Vorstellung von Markteffizienz.

Das Verständnis der Markteffizienz ist entscheidend für Investoren, da es ihre Anlagestrategien und Ansätze zur Analyse der Aktienperformance beeinflusst. Die Theorie impliziert, dass aktives Management möglicherweise keine besseren Ergebnisse als passive Strategien erzielt, was den Wert diversifizierter Indexfonds unterstreicht.