Leerverkauf

Leerverkauf, auch „Short Selling“ oder „kurz gehen“ genannt, ist eine Investitions- oder Handelsstrategie, die auf den Rückgang des Preises einer Aktie oder eines anderen Wertpapiers spekuliert. Sie beinhaltet das Ausleihen von Aktien des Vermögenswerts von einem Broker, deren Verkauf zum aktuellen Marktpreis und die spätere Rückkauf zu einem niedrigeren Preis, um sie an den Kreditgeber zurückzugeben. Der Leerverkäufer profitiert, wenn der Preis der Aktie fällt.

Mechanik des Leerverkaufs

1. Aktien Ausleihen: Der Investor leiht sich Aktien der Aktie von einem Broker.
2. Aktien Verkaufen: Die geliehenen Aktien werden zum aktuellen Marktpreis verkauft.
3. Aktien Zurückkaufen: Der Investor kauft die Aktien später zu einem niedrigeren Preis zurück.
4. Aktien Zurückgeben: Die Aktien werden an den Broker zurückgegeben.
5. Gewinnberechnung: Die Differenz zwischen dem Verkaufspreis und dem Rückkaufpreis, abzüglich aller Entgelte oder Gebühren, stellt den Gewinn dar.

Beispiel für Leerverkauf

Angenommen, ein Investor glaubt, dass der Kurs der Aktie des Unternehmens XYZ, derzeit bei 50 USD pro Aktie gehandelt, in naher Zukunft fallen wird. Der Investor entscheidet sich, 100 Aktien von XYZ leer zu verkaufen.

1. Aktien Ausleihen und Verkaufen:

• • Geliehene Aktien: 100
  • Verkaufspreis: 50 USD pro Aktie
  • Gesamter Erlös aus dem Verkauf: 100 Aktien * 50 USD = 5.000 USD

2. Preissenkung:

• • Der Preis von XYZ fällt auf 30 USD pro Aktie.

3. Aktien Zurückkaufen:

• • Rückkaufspreis: 30 USD pro Aktie
  • Gesamtkosten für den Rückkauf: 100 Aktien * 30 USD = 3.000 USD

4. Aktien Zurückgeben:

• • Die 100 Aktien werden an den Broker zurückgegeben.

5. Gewinnberechnung:

• • Anfänglicher Erlös aus dem Verkauf: 5.000 USD
  • Rückkaufkosten: 3.000 USD
  • Bruttogewinn: 5.000 USD – 3.000 USD = 2.000 USD

Wichtige Punkte

1. Gewinnpotenzial: Der maximale Gewinn tritt ein, wenn der Aktienkurs auf null fällt. Im Beispiel, wenn der Preis von XYZ auf 0 USD fiel, wären die Rückbaukosten 0 USD, und der Gewinn betrüge 5.000 USD.
2. Unbegrenztes Risiko: Die potenziellen Verluste sind unbegrenzt, da der Aktienkurs theoretisch unbegrenzt steigen kann. Wenn der Preis von XYZ auf 100 USD pro Aktie steigt, würden die Rückkaufkosten 10.000 USD betragen, was zu einem Verlust von 5.000 USD führen würde.

Risiken und Überlegungen:

1. Marktrisiko: Wenn der Aktienkurs steigt, anstatt zu fallen, sieht sich der Leerverkäufer potenziell unbegrenzten Verlusten gegenüber.
2. Margin-Anforderungen: Broker verlangen in der Regel von Leerverkäufern, ein Margin-Konto zu führen und bestimmte Margin-Anforderungen zu erfüllen.
3. Ausleihkosten: Leerverkäufer müssen Zinsen auf die geliehenen Aktien zahlen, was die Gewinne schmälern kann.
4. Short Squeeze: Eine Situation, in der der Preis einer stark leerverkauften Aktie stark steigt, wodurch Leerverkäufer gezwungen werden, Aktien zu höheren Preisen zurückzukaufen, was den Preis weiter in die Höhe treibt.

Beispiel aus der Praxis: Volkswagen Short Squeeze

Hintergrund: Im Jahr 2008 erlebte Volkswagen (VW) einen berühmten Short Squeeze. Viele Investoren verkauften VW-Aktien leer, in der Annahme, dass der Preis sinken würde. Doch Porsche gab bekannt, dass es eine wesentliche Beteiligung an VW erworben hatte, was zu einem starken Anstieg des Aktienkurses von VW führte.

1. Anfangs-Leerverkaufsposition:

• • Angenommen, ein Investor hat 1.000 Aktien von VW zum Preis von 200 € pro Aktie leer verkauft.
  • Erlös aus dem Verkauf: 1.000 Aktien * 200 € = 200.000 €

2. Preisanstieg:

• • Nach der Ankündigung von Porsche stieg der Aktienkurs von VW auf 1.000 € pro Aktie.

3. Zwangsrückkauf:

• • Um die Leerverkaufsposition zu decken, musste der Investor die 1.000 Aktien zum Preis von 1.000 € pro Aktie zurückkaufen.
  • Rückkaufkosten: 1.000 Aktien * 1.000 € = 1.000.000 €

4. Verlustberechnung:

• • Anfänglicher Erlös aus dem Verkauf: 200.000 €
  • Rückkaufkosten: 1.000.000 €
  • Verlust: 1.000.000 € – 200.000 € = 800.000 €

In diesem Beispiel aus der Praxis hatte der Investor aufgrund des Short Squeeze einen Verlust von 800.000 €.

Zusammenfassung

Leerverkauf ist eine risikoreiche, potenziell hocherfolgreiche Strategie, die auf den Rückgang des Aktienkurses setzt. Während sie zu erheblichen Gewinnen führen kann, wenn der Preis fällt, birgt sie auch das Potenzial für unbegrenzte Verluste, wenn der Preis steigt. Investoren sollten die Risiken, Kosten und Marktbedingungen sorgfältig abwägen, bevor sie sich auf den Leerverkauf einlassen.